永不亏损的一大关键

巴菲特认为，实现“永不亏损”的关键是“安全边际”。

那么，什么是安全边际？我们来看格雷厄姆是怎么解释的：“尽管公司股票的市场价格涨落不定，但大多数公司还是具有相对稳定的内在价值的。训练有素且勤勉的投资者能够精确合理地衡量这一相对稳定的内在价值。股票的内在价值与当前交易价格通常是不相等的。”

“基于安全边际的价值投资策略是指投资者通过公司的内在价值的估算，比较其内在价值与公司股票价格之间的差价，当两者之间的差价(即安全边际)达到某一程度时就可选择该公司股票进行投资。”简单来说就是“股票的内在价值和市场价值的差价，决定了它的安全边际有多大”。

所以决定一家公司安全边际的两个要素是：内在价值和市场价值。

如果一家公司股票的内在价值超过市场价值，那么很显然这只股票就是存在安全边际的，可以放心大胆地买入；反之就是安全边际为负，应当卖出。