波浪理论之个股

管理投资的艺术，是一门获得和舍弃股票以及其他证券使收益最大化的艺术在投资领域里。何时入市比挑选什么股票更重要。选股并非不重要，但比起出入市时机来，它是次要的。交易者或投资者，要在股市中成为胜者，就必须知道大势的方向，并顺势投资，而非逆势操作。对于投资股票，仅靠基本面很少是合理的理由。美国钢铁公司的股票在1929年时卖260美元一股，人们认为对于寡妇和孤儿来说，持有这只股票是一项稳健的投资。它的红利曾是每股8美元。但是华尔街的暴跌将其股价减到了22美元一股，而且这家公司在曾四年里没有分过任何红利。股票市场通常是牛市或熊市，很少是母牛市（Cow）。

作为一种群体心理现象，市场平均指数在以艾略特波浪模式展开时，不会理会个股的价格运动。正如我们要说明的那样，尽管波浪理论对个股有某些效果，但是对许多股票的波浪计数常常太模糊，形成不了巨大的实用价值。换言之，艾略特理论可以告诉你跑道是否通畅，而不是哪匹马会赢。对于个股来说，其他类型的分析方法比硬把股票价格活动归结到一种可能存在也可能不存在的艾略特波浪计数中更可取。

这是有理由的。波浪理论大体上允许个人的态度和环境影响任何个股的价格模式，以及在一种较小的程度上影响一小群股票的价格模式，这仅仅是因为艾略特波浪理论反映的只是那部分由投资者群体共享的每一个人的决策过程。所以，在对于波浪形态更大反映中，许多个体投资者和个体公司的独特环境相互抵消，剩下的只是一面反映群体意识的镜子。换言之，波浪理论形态反映人类整体和人类企业的行进，而不是每个人或每个公司的行进各种公司开业歇业。趋势、时尚、文化、需求和渴望按人类的条件潮起潮落。因此，波浪理论极好地反映了总体商业活动的行进，而每个个体的活动领域都有自己的精髓，自己的生活期望，以及与之独立相是的一组力量。因此，每一家公司就像每一个人那样作为总体的部分出现，演出它的角色，并最终回到它出发的尘埃中。

如果我们通过显微镜观察一小滴水，就体积、颜色、形状、密度、含盐量、细菌数、等等而言，它的个体特征相当明显，但是，如果这滴水是海洋中的一个波浪的部分，那么不管它的个体特征如何，它都会在波浪和海潮力量下随波逐流。有了拥有在纽约股票交易所上市的股票的二千多万颗“小水滴”，还会有谁怀疑市场平均指数是世界上群体心理的最佳表现形式之一?

尽管有这个重要的差别，但是许多股票或多或少趋向与大盘步调一致。事实表明，平均来说，百分之七十五的股票会随市场一起上涨，而百分之九十的股票会随市场一起下跌，尽管个股的价格运动通常比平均指数的运动更不规则。出于显而易见的原因，相比其他大多数股票，投资公司的封闭式股票（closed-endStock）及循环性大公司的股票，与平均指数的运动模式更加一致。然而，新兴成长股会创造出最清晰的艾略特波浪模式，因为强烈的投资者情绪参与了它们的行进。最好的方法看来是，尽赶避免以一种艾略特理论基础来分析个股，除非是一个清晰无误的波浪模式呈现在你眼前，值得你注意。只有在那时才能采取最佳的决策行动，而且必须在不考虑市场总体波浪计数的情况下。忽略这样的模式总比付保险费更加危险。

尽管有上述洋细的警告，但是仍有数不清的个股反映波浪理论的时候，图6—1至6－7中的七只个股显示了代表三种情形的艾略特波浪模式。美国钢铁公司、道氏化学公司（DowChemical）和水母公司（Medusa）的牛市显示了从它们的主要熊市最低点开始的五浪上升行情。伊士曼·柯达公司（EastmanKodak）和坦顿公司（Tandy）的股票走势是持续至1978年的A－B－C结构的熊市。卡马特公司（Kmart，前身是克莱斯基公司（Kresge））和休斯敦石油及矿业公司（HoustonOil&Minerals）的股票走势呈现出艾略特模式的长期“成长性”上升行情，并在走完了满意的被浪计数后，跌破了它们的长期通道支持线。